Rafineri devi zayıfladı: Tüpraş 1. çeyrek kârı tarihi dipte!

Tüpraş, 2025 yılı birinci çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin ana iştirake ilişkin net devir kârı 97 milyon TL oldu. Bu sayı, piyasa beklentisi olan 170 milyon TL’nin epeyce altında kaldı. Tüpraş, 2024’ün tıpkı devrinde ise 442 milyon TL kâr elde etmişti.

Yılın birinci çeyreğinde Tüpraş’ın satış gelirleri geçen yılın tıpkı periyoduna nazaran %30,6 düşüşle 158,6 milyar TL’ye geriledi. Bu düşüşte satış ölçüsündeki %8,1’lik azalma ve petrol fiyatlarının dolar bazında yatay seyretmesi tesirli oldu.

Şirketin brüt kârı %27,6 azalarak 13,165 milyon TL’ye gerilerken, brüt kâr marjı ise 0,3 puan artışla %8,3 düzeyine yükseldi. Birebir periyotta operasyonel masraflarda %20,6 oranında düşüş gözlendi.

Tüpraş’ın net rafineri marjı, geçen yılın tıpkı devrindeki 8,4 dolar/varilden 4,1 dolar/varile geriledi. Bu düşüşte dizel ve jet yakıtı eser marjlarındaki gerileme tesirli oldu.

Dizel marjı yıllık bazda 26,5$/varilden 17,3$/varile düşerken, jet yakıtı marjı 23,7$/varilden 14,5$/varile indi. Şirketin stok kârı ise geçen yılki 4,6 milyar TL’ye kıyasla bu çeyrekte 3,3 milyar TL oldu.

FAVÖK ve Net Faaliyet Kârı Azaldı

Tüpraş’ın faiz, amortisman ve vergi öncesi kârı (FAVÖK) %25,4 azalarak 9,8 milyar TL olarak gerçekleşti. Buna rağmen FAVÖK marjı 0,4 puanlık güzelleşmeyle %6,1 düzeyine yükseldi.

Net faaliyet kârı ise 5.496 milyon TL’den 3.891 milyon TL’ye geriledi. Öteki faaliyetlerden kaynaklanan net sarfiyatlar 2.857 milyon TL oldu. Bu sayı, geçen yılın birebir devrinde 4.416 milyon TL idi.

Şirket, bu çeyrekte 736 milyon TL finansman geliri kaydederken, 2.045 milyon TL fiyatında nakdî kayıp yazdı. 2024’ün birebir devrinde bu kalemden 7.747 milyon TL ziyan edilmişti. Yılın birinci çeyreğindeki vergi sarfiyatı ise 2.413 milyon TL olarak gerçekleşti.

Üretim ve Satışlarda Daralma

Tüpraş’ın toplam satış ölçüsü %8,1 düşüşle 6,4 milyon tona geriledi. Bu düşüşte yurtiçi satışlardaki %9’luk azalma tesirli oldu. Bilhassa fuel oil satışları %63 düşerken, jet yakıtı satışları %16 arttı.

Şirket 5,9 milyon ton üretim yaparken, kapasite kullanım oranı %82,1’den %82,8’e çıktı. Bu artışta geçen yıl yapılan planlı bakımların tamamlanması tesirli oldu.

2035’e Kadar 8,2 Milyar Dolarlık Yatırım Planı

Tüpraş, güncellediği 2025-2035 Stratejik Dönüşüm Planı kapsamında 8,2 milyar dolarlık yatırım öngörüyor. Bu yatırımlar; sürdürülebilir rafinaj, sıfır karbon elektrik üretimi, sürdürülebilir havacılık yakıtı (SAF) ve yeşil hidrojen projelerine yönlendirilecek.

• Elektrik üretiminde sıfır karbon kapasitesi 2035’e kadar 2,5 GW’a ulaşacak.

• SAF üretimi 400 bin ton/yıl kapasiteye çıkarılacak.

• Yeşil hidrojen projeleri 2035’e kadar 350 MW kapasiteye ulaşacak.

Finansal gayeler ortasında ise yıllık ortalama 1,5 milyar dolar FAVÖK, %80 temettü dağıtım oranı ve Net Borç/FAVÖK oranının 2,0x’in altında tutulması yer alıyor.

Ziraat Yatırım