Piyasaların Gözü Temmuz’da: TCMB Faiz İndirimine Hazır mı?

Haziran ayında faizi sabit tutan TCMB, Temmuz’da indirime kapıyı araladı. İş Yatırım ve Gedik Yatırım analistleri karar metnindeki ton değişimine dikkat çekiyor. Jeopolitik riskler ve güç fiyatları belirleyici olacak.

Faiz Kararı Beklentilerle Uyumlu Geldi

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 27 Haziran’daki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında siyaset faizini %46 düzeyinde sabit tuttu. Gecelik borç verme faizi %49, borçlanma faizi ise %44,5 olarak kaldı. Karar, piyasaların genel beklentisiyle uyumlu geldi. Borsa ve döviz piyasasında hudutlu reaksiyonlar gözlendi.

İş Yatırım: “Faiz indirimi sinyali verildi”

İş Yatırım analistleri, siyaset metnindeki telaffuz değişikliğine dikkat çekerek TCMB’nin Temmuz ayında 300 baz puanlık faiz indirimi yapabileceğini belirtiyor. Enflasyonun ana eğilimindeki yavaşlama ve iç talepteki sakinlik, Merkez Bankası’nın eli rahatlatıyor. İş Yatırım’ın değerlendirmesi şöyle:

Ayrıca kurum, Haziran enflasyonunun %1,5–%1,6 civarında geleceğini öngörüyor. Bu da yıllık enflasyonun %35,4 olduğu ortamda %46’lık faiz oranıyla önemli bir reel getiri manasına geliyor.

Gedik Yatırım: “Temmuz’da indirim için güçlü sinyal geldi”

Gedik Yatırım da TCMB’nin temkinli kalmayı tercih ettiğini lakin açıklama metninde açık bir yumuşama olduğunu söz etti. Gedik Yatırım’ın görüşü şöyle:

Ancak kurum, petrol fiyatlarındaki artışa dikkat çekiyor: “Brent petrol fiyatlarındaki %20’ye yakın artış, TCMB’yi bu toplantıda frenlemiş olabilir.” Gedik Yatırım, 24 Temmuz PPK toplantısında faiz indiriminin mümkün olabileceğini, lakin bunun petrol ve döviz piyasasındaki gelişmelere bağlı olacağını vurguluyor.

Faiz İndirimi İçin Kaideler Net

Her iki kurum da Temmuz’da faiz indirimi için üç temel kriteri sıralıyor:

1. Petrol fiyatlarında kalıcı bir yükseliş olmaması

2. Döviz talebinde jeopolitik nedenlerle yeni bir dalga yaşanmaması

3. Piyasada TL likidite fazlası oluşmaması

Bu şartlar sağlanırsa, siyaset faizinde 300 baz puanlık indirim mümkün görülüyor. Ayrıyeten TCMB’nin likidite idaresiyle para piyasası faizinin alt banda (%44,5) yaklaşması da “zımni bir faiz indirimi” olarak yorumlanabilir.

Jeopolitik Riskler ve Enflasyon Tahminleri

İş Yatırım’a nazaran, Orta Doğu’da artan jeopolitik tansiyonlar ve güç fiyatlarındaki yükseliş, TCMB’nin hareket alanını daraltabilir. Hürmüz Boğazı’nın kapanması, ABD’nin İran’a müdahalesi üzere riskler piyasalar tarafından şimdi fiyatlanmıyor.

Bununla birlikte, Çin’in global ölçekte deflasyon ihraç etmesi ve dünya ekonomisindeki genel yavaşlama, dezenflasyon sürecine katkı sağlayabilir.

Yılsonu Kestirimi: Faiz %35’e Düşebilir

İş Yatırım, TCMB’nin kademeli faiz indirimiyle yıl sonunda siyaset faizini %35 düzeyine indireceğini iddia ediyor. Bu varsayım, taban fiyata Temmuz’da orta artırım yapılmayacağı varsayımına dayanıyor. Lakin şayet orta artırım gündeme gelirse, birinci faiz indiriminin Eylül’e ötelenmesi kelam konusu olabilir.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]