Nisan dış ticaret açığı: Güçlü TL tüketim malı ithalatını patlattı
TÜİK dış ticaret datalarına nazaran mart ayında ihracat yıllık %3,4 artarak 23,4 milyar dolar, ithalat ise %2,2 artarak 30,6 milyar dolar oldu. Böylece dış ticaret açığı mart ayında 7,7 milyar dolardan 7,2 milyar dolara gerilerken, yıllık açık ise 84,6 milyar dolardan 84,5 milyar dolara sonlu bir düşüş kaydetti. Çekirdek datalara baktığımızda güç ve altın harici ihracat martta %3,3 artarak 21,5 milyar dolara, ithalat ise %1,4 yükselişle 23,1 milyar dolara yükseldi. Güç ve altın harici dış ticaret açığı ise 1,2 milyar dolardan 1,6 milyar dolara çıktı.
Aylık altın ithalatı mart ayında 2,1 milyar dolardan 1,6 milyar dolara inerken, yılın birinci üç ayındaki kümülatif altın ithalatı 5,2 milyar dolar oldu. 12 aylık altın ithalatı ise 18,5 milyar dolar ile yatay seyretti.
Tüketim malı ithalatı mart ayında 4,2 milyar dolardan 5,2 milyar dolara yükselirken, yıllık tüketim malı ithalatı ise bu periyotta 55,1 milyar dolardan 55,7 milyar dolara çıkarak tarihi doruğa ulaştı. İç talebe yönelik değerli göstergelerin başında gelen sağlam tüketim malı ithalatı mart ayında 724,4 milyon dolardan 1,1 milyar dolara yükselirken, binek araba ithalatı ise 1,3 milyar dolardan 1,9 milyar dolara tırmandı.
Cari süreçler istikrarının mart ayında 4,5 milyar dolar açık vereceğini kestirim ediyoruz. Mart ayında hizmetler istikrarı fazlasının 3 milyar dolara yanlışsız yükselmesini, birincil gelir istikrarından kaynaklanan çıkışın ise mevsimsellik tesiri ile birlikte artacağını hesaplıyoruz. Bununla birlikte cari açığın mart ayında, şubat ayından sonlu bir artış göstereceğini kestirim ediyoruz. 2025 yıl sonu cari açık varsayımımız ise 22 milyar dolar (GSYİH’nın %1,5’i) düzeyinde bulunuyor.
Dış ticaret dataları, sanayi üretimi iddialarımız açısından da yol gösterici nitelikte. Mart bilgilerinde altın ve güç harici orta malı ithalatı aylık bazda %6,7 artış gösterirken, yıllık bazda ise %3 düşüş kaydetti.
Hatırlanacağı üzere mevsim ve takvim tesirlerinden arındırılmış sanayi üretimi şubat ayında aylık %1,6 oranında gerilerken, takvim tesirlerinden arındırmış sanayi üretimi ise yıllık %1,9 daralma kaydetmişti. Şubat ayında çalışma günündeki azalma ile birlikte sanayi üretiminde negatif bir bedel görülmesi beklentimiz dahilindeydi. Mart ayında altın ve güç harici orta malı ithalatında görülen artış ve şubat ayındaki çalışma günündeki azalmanın akabinde martta görülebilecek düzeltmenin tesiri ile birlikte mevsimsel tesirlerden arındırılmış aylık sanayi üretiminin martta müspet bölgeye geçmesi beklenebilir.
2024 yılının son çeyreğinde ortalama 47,73 düzeyinde oluşan imalat PMI, 2025 yılının birinci çeyreğinde ise ortalama 47,87 ile evvelki çeyreğe nazaran kıymetli bir değişim göstermedi. Bu görünüm altında, 2025 yılı birinci çeyreğinde sanayi üretiminin ana eğiliminde evvelki çeyreğe nazaran kıymetli bir değişim beklemiyoruz.
2025 yılı büyüme varsayımımız %3,1 düzeyinde bulunmakla birlikte, iddiamız üzerindeki aşağı taraflı risklerin artmakta olduğunu kıymetlendiriyoruz. İçeride son yaşanan gelişmeler ve finansal şartlardaki sıkılaşmanın ikinci çeyrek sanayi üretimi aktivitesi üzerinde risk yaratmakta olduğunu kıymetlendiriyoruz.
Tacirler Yatırım
