Ekonomistlerden Yorum: Faiz İndirimi Temmuzda Başlar mı? Enflasyon Tahminleri Ne Diyor?
Piyasa Değerlendirmesi: Optimist Beklentiler Gerçekçi mi?
Merkez Bankası’nın (TCMB) son enflasyon raporunda siyaset duruşunu müdafaası, lakin rezervlerdeki toparlanma ve likidite şartlarındaki güzelleşme, piyasada faiz indirimi beklentilerini yine gündeme taşıdı. Aracı kurumların ve finans kuruluşlarının tahlillerine nazaran, yıl sonu enflasyon varsayımlarında optimistlik öne çıkarken, faiz indirimi konusunda temmuz ve sonrasına dair temkinli bir optimistlik hakim.
Mevcut makroekonomik görünümde, TL’deki istikrar, artan yabancı ilgisi ve rezerv birikimi üzere olumlu dinamikler, faiz indirimi için alan oluşturuyor. Lakin birçok kurum, dezenflasyonun sürdürülebilirliği ve finansal istikrar açısından birinci adımın haziran değil, temmuz ya da eylül ayında atılmasını daha muhtemel buluyor.
Gedik Yatırım: Rezervlerdeki Artış İyimserliği Artırıyor
Gedik Yatırım, swap hariç net rezervlerin son iki haftada toplamda 13 milyar dolara yakın artış gösterdiğini ve bu olumlu eğilimin sürmesi durumunda faiz indirimi beklentilerinin temmuza kalmadan öne çekilebileceğini belirtiyor. Ortalama fonlama maliyetinin siyaset faizine yakınsaması da bu süreci destekliyor. Muhtemel bir faiz indiriminin, Borsa İstanbul’da yeni bir ralli başlatabileceği ve uzun vadeli tahvil faizlerinde düşüşü tetikleyebileceği belirtiliyor.
Türkiye Hayat Emeklilik: Haziran’da İndirim Beklenmiyor
Türkiye Hayat Emeklilik, 26 Haziran’daki PPK toplantısında bir faiz indirimi beklemediklerini açıkladı. Mevcut sıkı para siyaseti duruşunun devam edeceği öngörüsüyle, düşük riskli TL para piyasası fonları öneriliyor. Lakin yılın ikinci yarısında faiz indirimi ihtimaline karşı borçlanma araçları ve değişken fonlara da portföylerde yer veriliyor.
Alnus Yatırım: Temmuzdan İtibaren İndirime Alan Açılabilir
Alnus Yatırım, TCMB’nin %24’lük yıl sonu TÜFE öngörüsünü optimist buluyor ve kendi varsayımını %32,5 düzeyinde tutuyor. Haziran toplantısında faiz indirimi beklemeyen kurum, temmuz ayından itibaren 150 baz puanlık kademeli indirimlerle siyaset faizinin yıl sonunda %35 düzeyine gerileyebileceği bir senaryo öne sürüyor.
Tacirler Yatırım: Likidite Artıyor, Temmuz Temkinli
Tacirler Yatırım, haziran ayında faiz indirimi beklemediğini söz ederken, piyasadaki likidite artışının faizler üzerinde teknik baskı oluşturduğunu lakin bunun yapısal bir faiz indirimi sinyali olarak değerlendirilmemesi gerektiğini belirtiyor. Temmuz için ise temkinli bir beklenti sunulurken, baz senaryo olarak eylül ayında başlayacak bir faiz indirimi patikasıyla yıl sonu faiz varsayımı %38,5–40 bandında öngörülüyor.
Kuveyt Türk Yatırım: Temmuzda 300 Baz Puan İndirim Bekliyor
Kuveyt Türk Yatırım, yıl sonu enflasyon beklentisini %30,2 ve siyaset faizini %35 olarak sabit tutuyor. TCMB’nin temmuz toplantısında 300 baz puanlık bir faiz indirimi gerçekleştirebileceği beklentisiyle piyasalara taraf veriyor.
Akbank Ekonomik Araştırmalar: Temmuzda İndirim Mümkünlüğü Artıyor
Akbank, enflasyondaki düzgünleşme ve artan rezervlerin tesiriyle temmuz ayında faiz indirimi mümkünlüğünün güçlendiğini fakat birinci indirimin “sabırlı ve temkinli” bir siyaset çerçevesinde yapılması gerektiğini vurguluyor. Kurum, haziran ayı enflasyonunun %1,6–1,8 bandında gerçekleşebileceğini iddia ederek, bu seyrin TCMB’nin kestirim bandına uyumlu olduğunu belirtiyor. Siyaset faizinin yıl sonunda %35–38 aralığında oluşabileceği öngörülüyor.
Sonuç: Temmuz, Kritik Dönemeç Olabilir
Ekonomistlerin ve kurumların ortak değerlendirmesi, TCMB’nin haziran ayında faiz indirimi yapmasının düşük mümkünlük olduğu istikametinde birleşiyor. Fakat rezervlerdeki artış ve likidite şartlarındaki düzgünleşme, temmuz ya da eylülde başlayabilecek kademeli bir indirim sürecine taban hazırlıyor. Yıl sonu siyaset faizinin %35–38 bandında şekillenmesi en çok dillendirilen senaryo olarak öne çıkıyor.
Atilla Yesilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Abonelik şartları için bize e-mail atın: [email protected]
