Çin yuan’ı geriliyor, ekonomide deflasyon riski hortladı
Çin’in onshore yuanı, dünyanın en büyük iki iktisadı ortasındaki ticaret tansiyonunun azalacağına dair hiçbir işaretin olmadığı bir ortamda, neredeyse yirmi yılın en zayıf seviyesine geriledi. Onshore yuan 7.3518 düzeyine düşerek Aralık 2007’den bu yana en düşük seviyesine indi. Mart ayında Çin’de tüketici fiyatlarında deflasyon ikinci ayda da devam etti. Bu durum, ABD ile tırmanan ticaret savaşının fiyatlar üzerinde aşağı taraflı baskıyı artırabileceği telaşını doğurdu. Fakat buna karşın Çin payları, Perşembe sabahı Asya borsalarındaki rahatlama rallisine katıldı. Çin ana karasındaki CSI 300 endeksi %1,60, Hong Kong’un Hang Seng Endeksi ise %3,92 yükseldi.
Ticaret krizinin son gelişmesinde Lider Donald Trump, Çin’e uygulanan gümrük vergilerini %125’e çıkardı, buna karşın onlarca ticaret ortağına yönelik tarifeler için 90 günlük bir erteleme açıkladı. Bu atılım, Pekin’in ABD’den ithal edilen tüm eserlere %84 vergi koymasının akabinde geldi.
Yuan üzerindeki baskı giderek artıyor; çünkü yatırımcılar, Pekin’in ABD tarifelerinin tesirini dengelemek ve ihracatını daha cazip hale getirmek için para ünitesinin zayıflamasına müsaade verebileceğini düşünüyor. Çin Merkez Bankası’nın (PBOC) ekonomiyi desteklemek için para siyasetinde gevşemeye gitmesi istikametindeki beklentiler de para ünitesi üzerinde baskı oluşturuyor.
Malayan Banking Berhad‘ın kıdemli döviz stratejisti Fiona Lim, “Trump artık büsbütün Çin’e odaklanmış durumda; yuan bu ölçülü düşüşünü sürdürebilir. Yetkililer, değer kaybının spekülatif ve sistemsiz bir hâl almasını istemiyor üzere görünüyor,” dedi.
Bu hafta, merkez bankasının yönetilen para ünitesi için referans kurunu 7.20 doların altına çekmesiyle, yuan üzerindeki düşüş taraflı beklentiler arttı. Bu düzey, yatırımcılar için Trump’ın seçilmesinden bu yana Pekin’in müdahale sınırı olarak görülüyordu.
Şu ana kadar Çin, kimi çevrelerin öngördüğü üzere agresif bir devalüasyona gitmekten kaçındı. Ticaret savaşı sürerken Pekin, “sonuna kadar savaşacağız” diyerek ABD tarifelerine karşı direniş gösterdi.
Bunun nedeni, yuan’daki keskin bir zayıflamanın ihracatı destekleme potansiyeline karşın önemli bir maliyet taşıması. Bu durum, Çin varlıklarına olan itimadı zedelerken, Trump’ın aslında Çin’i para ünitesini manipüle etmekle suçladığı bir ortamda ABD ile tansiyonu daha da artırabilir.
Çin Merkez Bankası (PBOC), Perşembe günü üst üste altıncı seansta da yuan’ın referans kurunu zayıflattı, böylelikle evvelki seanstaki ayarlama temposunu korudu. “Fixing” olarak bilinen bu oran, yuan’ın onshore piyasadaki süreç bandını her iki tarafta %2 ile sonlar.
Ticaret Savaşı Yeni Riskler Doğururken Çin’de Tüketici Deflasyonu Sürüyor
Mart ayında Çin’de tüketici deflasyonu ikinci ayda da devam etti. ABD ile tırmanan ticaret savaşı, fiyatlar üzerinde daha fazla aşağı taraflı baskı oluşturma riski taşıyor.
Ulusal İstatistik Ofisi (NBS)’na nazaran, tüketici fiyat endeksi Mart ayında geçen yıla kıyasla %0,1 düştü. Şubat ayında bu oran %0,7’ydi. Bloomberg tarafından anket yapılan ekonomistlerin medyan varsayımı ise sıfırdı.
Gıda ve güç üzere oynak kalemleri dışlayan çekirdek TÜFE, Şubat ayında %-0,1’den Mart ayında %0,5’e yükseldi. Fakat üretici fiyat endeksi (ÜFE) 30. ayda da düşmeye devam etti ve Şubat’taki %-2,2’den %-2,5’e indi.
ABD ile süren ticaret çatışması kızıştıkça, ekonomiyi yine canlandırma muhtaçlığı artıyor. Pekin, mali teşvikleri artırma planları hazırladı ve bu yıl iç talebi canlandırmayı öncelik haline getirdi.
NBS baş istatistikçisi Dong Lijuan, bilgilerle birlikte yayımlanan açıklamada, hava sıcaklıklarının artmasının besin fiyatlarını düşürdüğünü, bunun da enflasyondaki düşüşe yol açtığını belirtti. Ayrıyeten, uzun tatil sonrası turist sayısındaki düşüş nedeniyle seyahat fiyatlarının da gerilediğini söyledi.
Dong, “Tüketici talebini artırmaya yönelik siyaset tesirleri giderek kendini göstermeye başladı,” dedi.
Bloomberg Economics Ne Diyor?
“Çin’in Mart ayı fiyat raporu, ABD ile süratle tırmanan ticaret savaşının baskısı altındaki iktisatta deflasyonist baskıların sürdüğünü ortaya koyuyor. Mart başındaki Ulusal Halk Kongresi’nde açıklanan teşvik paketi bir ivme sağlayabilir, lakin şimdi tesirleri görülmedi. TÜFE’deki küçük toparlanma ise talepteki bir artıştan değil, düşük baz tesirinden kaynaklanıyor.”
— Eric Zhu
